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投资险控制,第,一节风险,的定义股市,的,风险,就是买入★股★票☆ticket★☆stocks★,后在预,定的时间内不能以不低于买入价将,★股★票☆ticket★☆stocks★卖出,以致★发生☆occasionally occurred★套牢,且,套牢后的股价收益率(每股税后,利润/买入股价)达不到同期银行储蓄,利率的★可能☆would★性。如,某股民在,一年前,以每股5元的★价格☆Prices★买入G股票,该股票的每股税后利润,为0.70元,则,该股票的股价收益率为14%,远远高于,同期居民,储蓄,利率,不管,其后,股价★如何☆how★变化,股票是否套牢,但其价值并没有套牢,。丝袜mm图片,华民慈善,暗皇,金德微交易,驴子的故事,。

第一节 风险,的定义 股市的风险,就是买入★股★票☆piào★☆gǔ piào★,后,在预定的,时间内,不能以不低于买入价将★股★票☆piào★☆gǔ piào★卖出,以致★发生☆occasionally occurred★套牢,且套牢后的股价收益率(每股税后,利润/买入股价,)达不到同期,银行储蓄利率的,★可能☆kě néng★性。如★青岛☆Qingdao★啤酒,在1993年8月★上市☆shàng shì★,时的开盘价为每股15元,★随着☆suí zhe★股市的下跌,其★价格☆jià gé★直线下降。其后虽然,股价反复波动,但再未,突破10元,而★青岛☆Qingdao★啤酒股票近几年每年的最高税后,利润也只有0.26元。所以在10元以上购买青岛啤酒的股民就产生了,风险。一是股民不能在买入价以上将青岛啤酒,抛出;二,是即使,将,★所有☆suǒ yǒu★的税后利润分红,其收益率都比不上一年期的储蓄利率,甚至都要低于活期,储蓄利率,。 根据,预定投资时,间的长短,股市的,风险,又可分为短期,风险和长期风险。,对于,短期,投资者或投机者来讲,其收益,就是,股票,的,价差,股市,风险,就集中体现在股票的★价格☆jià gé★上,即,风险★发生☆occasionally occurred★的后果是不,能将股票以不低于买价抛出,从,而使资金被套,。而,对于长期投资者而言,股票,的收益虽然有时以价差的★形式☆xíng shì★,★表现☆performance★出来,但,更经常地还是体现在股票的红利及★上市☆shàng shì★公司净资产,的增值,两方面,所以长期投资的风险决定于股票是否,具有投资,价值。 ★由于☆yóu yú★股票,的价格始终都在变化,股市的,风险,就,处于,动态之中。当价格,相对较高时,套牢的★可能☆kě néng★性就大★一些☆yī xiē★,股价收益率,要低★一些☆yī xiē★,其风险就,大一些;而当股票价格,处于,较低水,平时,套牢的可能性就,小一些,股价收益率,要高一些,其风险就小得多。所以股票,的,风险★随着☆suí zhe★,股价,的上升而增大,随着股价,的下降,而逐渐释放。 博金,操盘,手, 2005-2-25 01:07 第二节 价格套牢与,价值,套牢在股票,投资中,绝★大部分☆dà bù fen★,的交易,都不是发生在,股市的,低价区,所以套牢在股市,中,是家常便饭。股票,的套牢,可分为两种,★一种☆yī zhǒng★是,价格套牢,这,就是当买入股票后发生价格下跌,使股民,不能无亏损地将股票抛出,也就是,股票,的市场价格,总是低于,买入价。,股票的另★一种☆yī zhǒng★套牢,是价值套牢,就是,买入,股票后,股票,的投资价值要低于同期的银行存款利率,。股票是否发生价值套牢,它与,股票的,买入价及上市公司的经营,业绩有关,而与,目前的市场价,无关,。如某股民,在一年前以每股5元的价格买入G,股票,该,股票的每股税后利润,为,0. 70元,则该股票的股价收益率为14%,远远,高于同期居民储蓄利率,不管其后股价★如何☆rú hé★变化,股票是否套牢,但,其价值并没有套牢,。若,购入G股票的价格为14元,其,市盈率为,2 0倍,则股价收益率,只有,5%,比,一年期,的,定期储蓄利率要低,即发生了价值套牢。 在股票投资中,发生价格套牢和价值套牢,共有四种情况。 其一是价值套牢时价格,不,套牢,。在这种情况下,虽然,购买的,股票,没有投资价值,但★由于☆yóu yú★股市上的资金充余,投机气氛,较浓厚,股价高,企不下,其价格就不被,套牢,随时,卖出都能,收回本金,甚至还能取得相当的价差收入。如在10元的价格购买某只,税后,利润只有,0.20元,的股票,其后两,三年,该股票的,价格总是在10元以上,的,范围内波动,虽然,其股价收益率远远,低于同期银行存款利率,但却,★可以☆ kě yǐ★不低于买入价卖出,随时,收回,本金。如上海股市,虽综合指数,400点,以上都为价值套牢区,但由于上证指数,突破,400点后,★几乎☆jī hū★,就再没回到400点以下,即使在400点,乃至500点,购入,股票,其股价,基本,都不被套牢,只要,股民有耐心,还能取得较大的价差收益。,其二是,价值套牢时也发生价格套牢,。发生这种套牢时,股民一般都处在两难境地,做,长期投资又不,划算,但,抛出又会★遭受☆zāo shòu★损失。产生这种情况一般在股票的高价区,如上海股市的1000点以上,即是,价值套牢区,又是价格套牢,区,。在这个★区域☆qū yù★购买股票,就,★只能☆zhǐ nénɡ★,作,短线,稍有不慎,就会发生价格,价值双重,套牢,股民既不能无损,失地将股票,抛出,做,长期投资又不合算,其回报也就相当活期储蓄,利率,。其,三是,价值不,套牢时,价格套牢,。当股民在,投资价值区内购入股票后,其股价继续下跌,这,就是价值不套牢时,发生,价格套牢。如1996年元月份初★深圳☆shēn zhèn★股市的综合,指数,在110点,左右,经过约半个月的,徘徊后,下穿110点,在,此点买入股票的股民★全部☆quán bù★被套,但由于,该点位以下是,投资价值,区,股民,的,股价虽被,套牢,但其,投资,回报将不低于银行存款利率,所以,这种,套牢对长期投资者并不可怕,而对于,短期投资者,来说,价格的,解套也仅仅,只是时间,★问题☆wèn tí★,。第四种,情况是价值,不套牢时,价格也不套牢。这种,情况就是当股市,的底部★出现☆chū xiàn★在投资价值区时,如沪市的综合指数,降到400点以下,深市综合,指数,降到110点以下,此时购买股票不但,有投资,价值,且价格,一般也,不被套牢,不但股价收益率,高,且获取高价差的,★机会☆jī hui★大。如1994年7月底★深圳☆shēn zhèn★股市的综合指数在94点★★形成☆xíng chéng★☆xíng chéng★底部,在其后的一个多月,的时间里就反弹至,230多点,价差收益高达140%多。 博金,操盘手 2005-2-25 01:08 第三节 系统风险,与非,系统风险以,系统的观念来划分,股市,的风险可分为,两类,一类,是,系统,风险,另,一类,是非系统风险。, 3.1 系统风险 系统风险又称市场风险,也称不可分散,风险。是指由于,某种因素的,★影响☆yǐng xiǎng★和,变化,导致股市上★所有☆suǒ yǒu★股票价格的,下跌,从而,给,股票持有人带来损失的,可能性。系统风险的诱因发生在★企业☆qǐ yè★外部,上市公司,本身,★无法☆to be★控制它,其带来的,★影响☆yǐng xiǎng★面一般,都比,较大,。其★主要☆zhǔ yào★特征为: 1.,它,是由共同因素引起的。★经济☆jīng jì★,方面的如利率,现行汇率,通货膨胀,宏观★经济☆jīng jì★政策与货币政策,能源危机,经济周期循环等。政治方,面的,如政权更迭,★战争☆zhàn zhēng★★冲突☆chōng tū★等,。社会方面的如体制,变革,所有制改造,等,。, 2.它对市场上所有的,股票持有者都有影响,只不过,有些股票比另,一些股票的敏★感☆gǎn★程★度☆ dù★高一些而已,。,如基础性行业,原材料行业等,其,股票的系统风险就可能更高,。 3.它,★无法☆to be★,通过分散投资来加以,消除。由于系统风险是个别★企业☆qǐ yè★或行业所不能控制,的,是社会,经济政治大系统,内,的一些,因素所,造成的,它影响着,★绝★大多数☆dà duō shù★☆jué dà duō shù★企业,的运营,所以股民无论★如何☆rú hé★选择投资组合,都无济于事。 对于一个,股市来说,发生,系统风险是经常,性的。如1993年3月,沪,深股市分别从★历史☆lì shǐ★的最高点,1558点,358点★开始☆kāi shǐ★,下跌,一直,跌到1994年7月末的330多点和94点,股票的市值下降,了70%,以上,这种下跌就是发生了系统风险。,系统风险,的,★常见☆cháng jiàn★来源有,以下几种: 股价过高,股票,的投资价值相对,不足。当股市,经过狂炒后特别是无理性的炒作后,股价就会大幅飙升,从而,导致,股市,的★平均☆píng jūn★,市盈率,偏高,相对投资,价值不足,此时先入市资金的盈利已十分丰厚,一些,股民就会率先撤出,将资金,投向,别处,从而导致,股市的暴跌,。,股市,上有一句名言,暴涨之后必有,暴跌,暴涨与暴跌是一对孪生★兄弟☆xiōng dì★,就,是对这种风险的一种客观描述。 盲目从众,行为,从众,行为,是一种普遍,的心理现象。,在股市上,★许多☆xǔ duō★股民并无主见,看见别人,抛售股票,时,也不究其缘由,就认为,该股票行情看跌,便,跟着大量抛售,以致引起一个抛售狂潮,从而使该,股票价格猛跌,造成股票,持有人的损失,。 经营环境的,恶化。当,一个国家宏观经济政策发生变化而,将对上市公司的经营乃至整个国民经济,产生不利,影响时,如政权或政府的更迭,及某个领导人的逝世,★战争☆zhàn zhēng★及★其他☆qí tā★因素引起,的社会动荡,在此时,所有企业的经营都无一例外地,要受其影响,其经营水★平面☆píng miàn★临普遍,下降的危险,股市上所有的股票,价格都将随之向下,调整。 利率的提高。,当利率向上调整时,股票,的相对投资价值,将会,下降,从而,导致整个股价下滑。利率提高对股市,的影响★表现☆performance★在,三个方面:一是绝★大部分☆dà bù fen★企业,都有相当的负债,是从银行借贷而来,特别是流动资金部分,基本上★都是☆doushi★借贷资金。利率的提高将,加大企业的利息负担,及★成本☆chéng běn★,支出,从而,影响上市公司的经营业绩;其二是伴随着,利率的提高,债券,及居民储蓄利率也会相应上调,★这些☆zhè xie★都会降低整个股市的相对投资价值,一些投资者将会,抛售,股票而,将其资金存入银行套利或投向,债券市场,从而导致,股市供求关系,向,其不利的,方向转化,导致,股价,的下调;其三是利率的提高将抑制社会消费,如我国采取的,保值储蓄政策在一定程★度☆ dù★上,就抑制,了社会消费的增长,从而,影响了企业的,市场营销,导致销售收入减少及,整体经营效益的下降。, 税收政策,。,税收的,高低是与,上市公司,的经营效益及,股民的投资收入成反比的,所以税收对股市的影响也可分为两个,方面。,其一是,上市公司方面,现★许多☆xǔ duō★上市公司,享受的是 15%的,优惠税率政策,一旦国家将其优惠税率取消,而将税率统一调至33%的水平,★这些☆zhè xie★上市公司,的,税后,利润将会下降21%,从而影响上市公司的经营业绩,。另一方面就是股市投资方面,现在对红利要,进行征税,其税率的高低就,直接影响股票投资,的,收益。有些国家,对股市还开征,资,本利得,税,即对,股票的炒作价差,进行征税,这个税,种的开征将直接影响股民的投资效益及投资,热情,从而,导致股市资金的,转移,引起股价的,下跌。 扩容。股市的扩容,将逐步改变,股市中的资金,与,股票的供求关系,使股市的资金从,供过于求向供不应求,方向发展,导致股价的下跌。扩容,不但★包括☆bāo kuò★新股的上市,配股,它还★包括☆bāo kuò★A,B股市场的并轨,国家股和法人股的上市流通等。 复关。复关将大规模地降低关税,从而导致外国★产品☆chǎn pǐn★,的涌入,分割,国内,★产品☆chǎn pǐn★的市场,使企业,间的,竞争加剧,导致销售收入的减少及企业效益的下降,从而引起,股价的下跌。 ★其它☆other★投资领域利润率的提高。★其它☆other★投资领域利润率,的,提高,如房地产业,的复苏,集邮市场的兴旺及★其他☆qí tā★商贸,业,利润率的,提高都将,导致,股市资金,的,流出,从而导致股价的下跌,。 3.2 非系统,风险, 非,系统风险又称,非市场风险,或,可分散,风险。它是与整个股票市场的,波动无关的风险,是指★某些☆mǒu xiē★,因素的,变化造成单个股票价格下跌,从而给股票持有人带来,损失,的可能性,。非系统风险的★主要☆zhǔ yào★特征,是,: 1.,它是由,特殊因素引起,的,如企业,的★管理☆guǎn lǐ★★问题☆wèn tí★,上市公司的劳资问题,等。, 2.它,只影响★某些☆mǒu xiē★股票,的收益。它是某一,企业,或,行业,特有的那,部分风险,。如房地产业投票,遇到房地产业不,景气时就会★出现☆chū xiàn★景跌,。 3.它,可通过分散投资来加以,消除。由于,非系统,风险,属于个别,风险,是由,个别人,个别企业或个别行业等可控,因素带来,的,★因此☆ yīn cǐ★,股民可通过投资的多样化来,化解非系统,风险。 产生非系统风险的,原因主要是一些,直接影响企业经营的因素,如,上市公司,★管理☆guǎn lǐ★,能力的降低,产品,产量,质量的下滑,市场份额的减少,技术装备和,工艺水平的老化,原材料价格的嫁接起来。    第五节 风险的防范股票风险,的,防范,首先是要,防范,系统,风险,这就是常说的何时买比买什么更★重要☆zhòng yào★,。,何时买,指的就是,系统风险,的防范,而买,什么就,是非,系统风险的,防范。,而要防范系统风险,投资者首先就,★应该☆yīng gāi★学会区分股票,的高价区和低价区,因为系统风险往往都发生在高价,区,且,在高价,区系统,风险的杀伤力,★最大☆zuì dà★。如,沪市和深市,的,综合指数,在,1993年上半年,分别,从15 58点,358点的,高位跌至1994年7月底的,333点,和,94点,从1994年9月底的,1050点,230点跌,至1995年2月的532点,123点,从1995年,5月,下旬的,920点,175点跌至,1996年初的510多点,。110点,。,以沪深股市的,运行,轨迹进行统计分析,在今后相当一段,时间内,沪市综合指数的 700点,深市,的综合指数,的200点以上★都是☆doushi★容,易发生系统风险,的,高价★区域☆qū yù★,在这个,区域,内,股民★不要☆bù yào★,盲目,追涨,即使踏空暂时失去,赚钱,的,★机会☆jī hui★,也,★不要☆bù yào★贸然,入市。而在股票,的低价区如沪市,的500点,深市的110点以下,系统风险发,生的概率较低,且即使发生其,股价的下跌空间也非常,有限,所以,这一带★应该☆yīng gāi★,说是,我国股市的,★安全☆ān quán★,地带,。 除了避免在,高价区域买入股票外,为了★有效☆yǒu xiào★地,防范系统,风险,股民还需密切关注宏观经济形势的发展,特别是要关注国家,的政治局势,宏观,经济政策导向,货币政策的变化,利率,变动,趋势,和税收政策的,变化等等。如果在这些因素发生变化之前而采取行动,股民也就★成功☆chéng gōng★地逃避了系统风险,。, 对于非系统风险的防范,主要在选股时对上市公司的经营★历史☆lì shǐ★,管理,水平,技术装备,情况,生产能力,产品,的市场竞争,能力及企业外部★形象☆xíng xiàng★等方面要有,详细的了解,力图对上市公司的经营管理能力和,发展前景,作出比较客观的预测。即便如此,由于上市公司,在其发展,过程,之中还是存在,着股民难以预测的不确定,因素,所以防范非,系统,风险的★有效☆yǒu xiào★方法,还是在于分散投资,这就,是在,选择投资组合时,要,★注意☆zhù yì★,不同行业,不同,地区,不同种类股票,之间的搭配,一旦,某,只,股票的收益情况不尽人意,其它股票的收益,还能在一定的程度,上弥补损失。如,1994年房地产,行业不景业,1995年汽车行业经营效益,普遍较差,若股民在,选股时不将★全部☆quán bù★的资金注入,这一个行业,其损失就,相当,有限。而那些在股市中势衷于,寻黑马,炒,概念,追板块而,不★注意☆zhù yì★分散,投资的股民,久而久之都难以,逃脱,非系统,风险,的惩罚。 对于,短线投资者来说,从事股票交易的,目的,就是赚取价差,股票有没有,投资,价值,并★不★重要☆zhòng yào★☆bu zhòng yào★,只要,避免了价格,套牢,也就,规避了,风险。现在市场上有许多形形色色,的软件和技术分析方法,其在一定的范围和,应用,条件内能帮助股民进行分析和,判断,以,掌握股票的买进卖出机会。但应注意的,是,任何,测市,系统,或技术★指标☆zhǐ biāo★给出,的买入或卖出讯号充其量只是必要条件,而不是充分,条件,股民若照葫芦划瓢,其,最终还是躲避不了股市的风险特别是非系统,风险,。,所以,短线股民,在购入股票时,还是应有风险,意识,这就是,投机不成怎么办?最好的,方法就,是在购买股票,时,不要,发生价值套牢,在,股票投资时,关注股票的投资价值,尽可能只在投资价值区域内,购入股票。 对于,长期投资者来说,风险的防范,比短线投资,要简单且,有效,因为,长线投资只要避免价值套牢即可,价格,套牢不,套牢不太重要的,只要能坚持只在股市的投资价值区域内,买入股票,即可。 当然,对于,长期投资者,也存在一个把握机会的,问题,不能,因为不在乎套牢而盲目地入市。股价,愈,低,投资收益也就越高。,当,股价下跌至投资区域后,长期投资者,也需要根据国家宏观经济,的运行态势,利率,的,走向,股市,发展,的一些相关政策以及股票指数的轨迹,对股价的运行趋势多作,一些,分析研究,尽可能在,股价,的底部投入,★这样☆zhè yàng★,不但可降,低投入★成本☆chéng běn★,提高投资收益率,还可减轻股价,套牢对股民,心理的压力。, 那么,什么是股市的投资价值区域呢?一般来说,当整个股市的★平均☆píng jūn★市盈率低于一年期同期储蓄利率,的倒数且股价不,高于股票,平均,净资产的1.5倍时,股市就进入了,投资,价值区,此时,股民只,要将投资,分散,在一些业绩,和,发展前景较好,且股价与其,净,资,产值较为贴近的股票,就★可以☆ kě yǐ★说已将股票投资的,风险,控制在,了一个,相当低的 第六,节, 规避,风险,的,六大策略因,股票价格的,变幻规律难以掌握,股票的见,险就,较难控制。,为了规避,风险,使股票投资的收益尽可能达到★最大☆zuì dà★化,前人总结了一些,股票投资的基本策略,本节,将选,其中六种,予以简略介绍。, 6.1 固定,投入法 “固定,投入法”是一种摊低股票,购买成本的,投资,方法。采用这种方法时,其,关键是股民,不要理会股票价格,的波动,在一定时期固定投入相同数量的资金。经过一段时间,后,高价,股与低价,股,就会互相搭配,使股票的购买成本维持,在市场的平均水平,。, 例如,某投资者每季固定用,1 元购买某种股票。一年后他,所购,买的股票情况如下: 季度, 投资额(元) 每股,价格(元,)  购买的数量 1   1        40        250 2   1        55        180 3   1        50        200 4   1        44        220 该,股票在,一年,中的平均价格为47.25元,4 元资金,能买股票840股。由于采用 “固定投入,法,”使股票的平均成本降为,47.06元,共买入股票850股,如果他用一,年的总投资额4 元都在股票价格最高的二季度时买进股票,那就★只能☆zhǐ nénɡ★,买到730股,★自然☆zì rán★,比 “固定投入,法,”的买入数量,要少。如果他在股票,价格最低,的一季度时投入全部资金4 元购买股票,那能买到1000股,则要比,“固定投入,法,”买入数量多。“固定投入,法”是,一种比较稳健的,投资方法,它对一些不愿冒太大风险,尤其适宜,一些初次,涉入股票市场,不具备股票买卖,经验的股民。采用,“固定,投入法”能使之较有效地避免,由于股市行情不稳可能给他,带来的较大风险,不致于损失,过大;但如果有所收获的话,其收益也,不会太高,一般,只是平均水平。 6.2 固定,比例法 “固定比例,法”是指投资者采用,固定比例的投资组中,以,减少,股票投资风险的一种投资策略。这里,的,投资组合一般分为两个部分,一部分是★保护☆bǎo hù★性的,主要由,价格,不易波动,收益较为稳定的债券和存款等构成;另一部分是风险性的,主要由,价格变动频繁,收益,变动较,大的股票构成,。两部分的,比例是事先确定的,并且一经确定,就不再,变动,采用固定的比例。但在确定,比例之前,可以,根据投资者的,目标,变动每,一部分在投资总额中的比例。,如果投资者,的目标偏重于价值增长,那么投资组合中风险性,部分的比例就,可大些。,如果投资者的目标偏重于价值保值,那么投资组合中★保护☆bǎo hù★性部分的比例可大些,。 例如,某投资者有,现款1000元,按照“固定比例法”进行投资,。,首先他要根据★自己☆zì jǐ★的投资,目标,为,投资组合确定,一个比例。,假如,该比例为保护性部分和风险性部分各占50 %,。于是,他就得把其,中的500元投资股票,另外,500元投资于,债券,各占50%。,在,其后,根据股票价值的变化,对投资组合进行修正,使,两者之间始终保持既,定的比例。假如股票价格上涨,使他,购买的股票价值,从500元上升到600,那么,在,投资,组合中风险性部分就要大于保护性部分,破坏了,原先各占50%的比例规定。,这时要进行修正,将升值,的,10 0元按50%的比例,进行分配,即卖出,50元股票,再投资于债券,促使二,部分的比例重新恢复到各占,50%水平。 固定,比例法,是建立在投资者既定目标的基础上的。如果投资者,的,目标发生变化,那么,投资,组合的比例也要相应变化。, 比如其价值,增长的欲望加大,投资,组合,中的风险性,部分的比例,就要加大;反之,风险性部分的比例就要缩小。, 6.3 可变比例法, “可变比例法”是指,投资者,采用的投资组合,的比例,随股票价格涨跌而变化的一种投资,策略。,它的基础是一条股票,的,预期价格走势,线。投资者可根据股票价格在,预期价格走势上的变化,确定7.75%。这里实际差价的分配百分比可以,根据投资者的需,要和具体,情况而,确定。假如股票的预期价格走势线是看跌的,那么情况正好相反,投资组合,中的风险部分,的比例会逐步减小,。 ★因此☆ yīn cǐ★,在使用可变比例法,时预期价格走势至关重要。它的走势,方向和,走势幅度直接决定了投资组合中两部分,的比例,以及比例的变动,幅度,。 6.4 分段买高法 “分段买高法,”是指投资者随着某种股票价格,的,上涨,分段逐步买进,某种股票的,投资策略。股票价格,的波动很快,并且幅度,较大,其,预测,是,非常困难的。,如果,股,民用全部资金★一次☆yī cì★买进某种股票,当股票价格,确实上涨时,他能赚取,较大的,价差; 但若预测,失误,股票价格,不涨反,跌,他就要蒙受较大的损失。, 由于股票市场,风险较大,股民不,能将,所有的资金★一次☆yī cì★,投入,而要根据,股票的实际上涨情况,将,资金分段,逐步投入市场,。,★这样☆zhè yàng★,一旦预测失误。股票,价格出现下跌,他可以,立即,停止投入,以减少风险。 例如,某投资者估计,某种在,50元价位的股票会上涨。,但又,不敢,贸然跟进,怕万一预测,失误而,造成损失。因而不愿将1000元现款,一次全部,购进该种股票,就采用“分段买,高法”投资策略。先用,250元买进5股,等价格上涨为55元,时再买进第二批;再上,涨到每股, 60元时,买进第三,批。在,这个,过程中,。 一旦股票,价格出现下跌,他,一方面可以,立即停止投入,你,买的价格高,卖的,价格低,赔钱,了,这就是,风险

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